真上火！也许地球上四个月后就没地方存石油了

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原油在 4 月 20 日跌至期货史上首次负值后，价格始终没有太大起色，目前还在 10 美元线上苦苦挣扎。一桶石油的价格甚至比不上用来装油的油桶值钱。


↑ 原油期货今年以来的价格，来源：market watch
史无前例的负油价使大众意识到一个残酷的事实：就像牛奶卖不出去情愿倒掉一样，许多石油买家也是宁愿亏钱平仓，都不会选择现货交割。
原因是接手现货没这么方便，甚至可能会比卖家倒贴的钱更贵。
而且，背后还隐藏着一个意想不到的现象：
全球可能快没地方存放石油了。
没多久陆地上就放不下石油了
石油的储备方式，主要为陆地储备和浮动（河海）储备。按照华尔街日报的统计，全球陆地和浮动（河海）原油库存总数为 55 亿桶，已用约 31.5 亿桶，剩下的储存空间里里，陆地还有 15.4 亿桶，海上还剩约 8.1 亿桶。


↑ 全球陆上和河海的原油总储量，数据来源：华尔街日报
看起来未使用的空间还剩不少，问题是，需求在急速变少。
根据国际能源署（IEA）的报告统计，由于疫情爆发和国家封锁，4 月原油的日消耗量与去年相比减少 2900 万桶，也就是说，如果不减产，或者需求不上升，原油的库存会以每月 8 亿多桶的速度上升，大约上升 10%。只需约 2 个月，全球陆地仅存的库存空间便能填满。
挪威 Rystad Energy 的高级石油市场分析师 Paola Rodriguez-Masiu 说，实施 970 万桶 / 天的 OPEC+ 减产措施仍将导致 4 月和 5 月大量原油库存积压。实际上如果需求不恢复，只不过是将全球用完全部石油库存空间的时间推迟了约两个月。
另一个问题是，目前剩下的储油空间，有很大一部分在海上，大约为 8.1 亿桶。
但海上的储油成本比陆地高许多，根据佩里管理首席执行官查尔斯 · 佩里在 2015 年的计算，在海上储一桶油的成本，是陆上的 20-25 倍。
疫情期间，可能远远不止。统计数据显示，超大型油轮平均运价已从 2 月中旬的每天 3 万美元上涨到每天 21 万美元，涨幅高达 600%。按此价格，每吨原油在海上存储 6 个月的成本约为 57.33 美元。而在库欣存储 12 个月到 18 个月的成本为每桶每月 60 美分，6 个月内短期存储的成本为每桶每月 1 美元。这意味着，目前在海上储油的成本，可能是陆上存储的 50-100 倍。
即便是这样，全球航运巨头 Clarksons Platou 公司的分析师在 4 月 21 日的研究报告中称，全球海上储油量正在激增。油轮运营商 Euronav NV 首席执行官预测：" 越来越多的船只将从船队中撤出，用于储存石油。"
路透社表示，根据对全球石油储量的合理估算，石油整个供应链很有可能会在接下来的 2 至 4 个月内饱和。
美国和俄罗斯库存处于高位
美国能源情报署（EIA）统计，美国的总原油储存能力为 6.534 亿桶。截至 4 月 10 日当周，精炼厂和油库的净库存约为 3.235 亿桶，占存储容量的 57％。


美国原油库存。图 /ENERGY INFORMATION ADMINISTRATION
美国瑞穗证券能源期货主管罗伯特 · 雅格（Robert Yawger）在发布的报告中表示：" 按照目前的增长速度，只需要 7 至 8 周的时间，美国的石油储量就将达到储备能力的顶峰。"
美国能源情报署还称，截至 4 月 10 日当周，纽交所位于俄克拉荷马州库欣的交货地点的库存约为 5500 万桶，比一周前增加了 570 万桶。IHS Markit 的油价信息服务全球能源分析负责人汤姆 · 克洛扎（Tom Kloza）估计，库欣作为世界上最大的原油储存设施之一，其储油能力已经接近 80％左右。
俄罗斯作为产油大国，库存空间可能更加堪忧。TankerTrackers.com 联合创始人 Madani 表示，此前认为俄罗斯可能会有超过 1 亿桶的原油储备空间的想法太乐观了，现在看来俄罗斯的库存空间可能只有 5000 万桶左右。
抄底没想象那么简单
伍德麦肯兹高级顾问孙磊及其团队在最近新发布的研究报告中谈到，在以往数次油价暴跌形成的低油价时期，像中国这样的主要原油进口国往往都会积极增加战略储备。
根据中国海关总署的数据，2019 年全年中国进口原油 5.06 亿吨，相当于每日 1012 万桶，较 2018 年增长约 9.5%，而今年首两个月则进口 8609 万吨，按年升 5.2%。


↑ 中国石油进口量，来源：中国海关总署
不过，国内需求同样在下降，1-2 月石油及制品类商品零售额同比下降 26.2%，3 月有所收窄，但同比下降仍达 18.8%。
SIA 估计，截至 3 月 31 日，中国拥有战略及商业库存合计约 9.96 亿桶。研究公司 Orbital Insight 则指出，实际库存应该是 9.28 亿桶。由于储备能力受限，有研究团队认为，从 2020 年 3 月到 2020 年底，中国每天最多可以增加仅 30 万桶的原油储备。
除了储备空间不足外，知乎上的高赞回答《为什么不趁油价下跌大量购入原油并注入油田，以备不时之需？》还提到了一个原因，用油罐储油，不仅成本极高，而且会有呼吸损耗，影响石油品质。这意味着，石油也是有保质期的，存储时间越长，品质就越差，相对就越不值钱。而现有的技术手段下，往地层注油储藏，也是异想天开。
减产仍无法抵消需求下滑
期货下跌，现货石油价格也在下跌。作为美国原油基准的西得克萨斯中质原油，其价格已从年初的每桶 60 美元左右跌至 20 美元以下。而且分月来看，3 月的价格下跌最为严重。


↑ 国际能源署（IEA）统计最新原油和成品油月价格变化图。图 /INTERNATIONAL ENERGY AGENCY
按目前的态势，今年 4 月的石油需求将降至 1995 年以来最低值。尽管 OPEC＋（OPEC 成员国加上俄罗斯等主要产油国）达成了历史性的减产协议，同意从 5 月 1 日开始进行为期两个月的减产，额度为 970 万桶 / 日。自 2020 年 7 月 1 日至 12 月减产 770 万桶 / 日；自 2021 年 1 月至 2022 年 4 月减产 580 万桶 / 日。但彭博社指出，达成的减产幅度还是太小，无法抵消每日减少的 2500 万桶至 3000 万桶需求量。
经济学上有一个大家耳熟能详的例子，经济危机时，奶农会倒掉牛奶避免更大的损失，对石油来说，扔掉会造成污染，如果需求再不提升，到时候多出来的石油放哪里，是一个大问题。
来源 上观数据
编辑 李洪霜
值班主编 寇青